华菱转2申购打新投资价值分析 华菱转2评级正股分析

10月

华菱转2申购打新投资价值分析 华菱转2评级正股分析

华菱转2申购打新投资价值分析 华菱转2评级正股分析
华菱转2本次募集资金40亿元,转债评级AAA,转股价值97.88,溢价率2.17%,下修条款较为严苛,强赎条款倒是比较宽松。华菱转2基本情况1.债券评级:AAA,湖南长沙国有企业(评级最高)2.发行规模:40亿(规模较大)3.票面利率:0.2%,0.4%,0.8%,1.2%,1.5%,6%(含2%),共10.1%(利率较低)4.股价下调:30~15~75%(严)5.强制赎回:30~10~125%(比较宽松)6.有条件回售:1~30~70%(比较严苛)7.有无网下:无8.当前转股价值:约97.889.网上申购代码:07093210.配售代码:080932,每股配售0.6526元可转债11.中签率:单账户顶格申购约中0.15签12.价格:约109(以当前市场情绪和转股价值预估)华菱转2正股华菱钢铁公司分析华菱钢铁是国内第二的专业化无缝钢管供应商,全球技术最先进的汽车板生产企业,全 国十大钢铁企业之一,也是全球最大的单体宽厚板生产企业。四大系列近万个品种规格的钢材产品广泛应用于能源和油气、造船和海工、机械和桥梁、汽车和家电等细分领域。中国钢铁行业快速发展,市场规模不断扩大,现已成为世界最大的钢铁生产国,2019 年中国粗钢产量 9.96 亿吨, 占全球总产量的 53.31%。近年来国家持续推进钢铁行业供给侧结构性改革,加大对钢铁去产能、淘汰中频炉以及整治地条钢的力度,加快结构调整、转型升级,钢材价格稳步攀升,钢铁企业盈利改善明显。公司是1999年8月上市,目前总市值310.7亿元,当前市盈率6,分位点20.84%,低于钢铁II行业均值,市净率1.05,分位点57.52%,高于行业均值,处于高估值区间。需要关注的风险是固定资产占比53%,资产折旧率高;现金比率为12%,对流动负债的保障较弱。业绩方面,公司2019年营收同比增长5.85%,归母净利润同比下降32%,2020年上半年营收同比下降2.92%,归母净利润同比增长23.41%。华菱转2申购建议华菱钢铁股价收盘在5.07元,基本在近两年的中位。公司股价对应PE为6.0倍,处于近两年的高位水平;对应PB为1.05倍,基本在中低位,股价的安全边际尚可。发行人评级AAA,估算债底价值约86.86元,债底保护尚可,转股价值97.88元。 原标题:华菱转2(070932)申购价值分析